关闭

当前位置:首页 > 在线股票 » 正文

「配资网站」银行转债有哪些规律?

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 靳毅

  银行股上涨的驱动因素主要是市场预期经济增速改善或者是流动性宽松。目前经济存在下行压力,后续何时见底仍存较大的不确定性,积极的货币政策和财政政策是值得期待的,但大幅宽松的流动性也不现实,所以银行板块后续走势仍待观察。

「配资网站」银行转债有哪些规律?

  投资要点 

  复盘银行转债

  复盘历史上银行转债与银行股的变动关系,银行转债估值水平变动的影响因素,以及不同市场环境下银行转债的表现,总结发现:1)银行转债与正股显著相关,当正股存在趋势性上涨行情时,转债与正股走势同步性更高;而在震荡行情中,转债与正股同步性较弱。

  2)基于正股上涨预期,转债会先于正股启动上涨行情,且牛市趋势性行情中会出现弹性高于正股的情形,而后由于回售条款限制上涨动力不足。同样,伴随正股下跌,转债同样由于没有涨跌幅限制,会出现跌幅高于正股的情形,这主要由于转债价格距离债底还有一定位置。所以,高价位转债“进可攻,退可守”的特性受到限制。

  3)对于银行转债而言,接近生命周期尾部,银行转债转股溢价率会趋近于零,且利率债走强对于银行转债转股溢价率有明显冲击。

  4)虽然2017年以来银行转债密集发行,但统计发现对现存银行转债冲击不明显,这与资金承接量提升有关,后续仍需密切关注资金量的变动。

  5)当市场对于转债转股价下修存在预期时,市场会推动转股溢价率,合适的参与点肯定是在公布下修预案之前。就现存银行转债而言,后续关注无锡转债以及张行转债下修的可能性。

  投资建议

  综合上述分析,银行股上涨的驱动因素主要是市场预期经济增速改善或者是流动性宽松。目前经济存在下行压力,后续何时见底仍存较大的不确定性,积极的货币政策和财政政策是值得期待的,但大幅宽松的流动性也不现实,所以银行板块后续走势仍待观察。但在目前市场处于震荡行情中,可以对银行转债进行左侧布局。择券策略上可以兼顾高弹性银行转债,例如苏农转债(113516.SH),以及抗跌性品种,例如中信转债(113021.SH)与苏银转债(110053.SH)。

  风险提示

  1)经济下行超预期;2)股市下跌超预期。

  可转债系列研究——银行转债之二

  一、复盘银行转债

  1.1、2003-2006:首批银行转债问世

  股票市场:在2003年-2006年期间,股市以股权分置改革为分界点。2005年股权分置改革被启动,一直持续到2006年上半年,在此期间新股发行与再融资被搁置,二级市场成交也持续低迷。直到2006年下半年,股权分置改革完成,上市公司质量有明显改善,加上经济步入高速增长,以及当时处于低利率的宽松环境,多重因素推动银行股和A股大幅上涨。另外,2003年初,受益于经济仍保持快速增长,当时与经济相关度较高的钢铁板块、汽车板块、金融板块均有明显涨幅,而后随着央行提高准备金而回落。

  债券市场:2003-2004年国内经济保持高增长,但面临较大通胀压力。为应对通胀压力,央行分别于2003年9月和2004年4月两次提高准备金,并于2004年10月加息,货币政策处于收紧状态,债券市场大幅调整。而自2005年以来,长端利率步入趋势性的下降通道,10年期国债到期收益率从5%一路下行跌落至3%,而后有所波动,但始终处于低位,债券市场迎来了大牛市。

「配资网站」银行转债有哪些规律?

「配资网站」银行转债有哪些规律?

  转债市场:2001年以来,增发和配股等融资方式受到限制,转债作为重要融资方式受到监管层鼓励。2003年-2006年期间,上市转债以周期性行业,例如钢铁、公用事业、房地产、采掘、化工为主。同期,银行转债仅有民生转债和招行转债分别于2003年3月、2004年11月上市,但单只转债发行额远超其他行业转债。而后由于股权分置改革,加上可转债流通数量少于3000万元,民生转债、招行转债分别于2005年10月31日、2006年9月29日起停止交易。

上一篇:「最好的股票网站」3 发行人及保荐机构关于北京国科环宇科技股份有
下一篇:「股指期货规则」华禧控股(01689.HK)财政年度结算日拟更改至12月31日
说点什么吧
  • 全部评论(0
    还没有评论,快来抢沙发吧!

猜你喜欢


二维码